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浅析太原重工资本结构优化问题

添加时间:2017-09-04 09:37  所属栏目:工程师论文 来源:未知 作者:admin
  摘要:本文以太原重工为例,通过对其近几年来的资产负债表的分析,找出了资本结构中存在的问题并剖析了造成问题的原因,然后总结了影响资本结构优化的内部、外部因素,最后结合太原重工公司的实际情况制定出了优化资本结构的策略.
 
  关键词:太原重工;资本结构;优化;最优资本结构

  现如今,科学技术与生产水平都在一步步地发展,这也就造成了企业间的竞争日益剧烈.企业如果想要取得良好的成绩,不仅要关注自身的生产水平、努力经营,还应该关注财务方面的管理,特别是筹资活动.企业的经营者要及时的分析资本结构,并针对其中存在的问题进行资本结构的优化.资本结构能够对企业的清偿债务、再融通资金的能力以及将来的盈利能力产生很大的影响.如果一个企业的资本结构具有很严重的问题,就可能会使之破产.因此,资本结构的优化具有很重要的意义,它能够减弱企业的财务风险,能够增加企业对债权人的吸引力,让公司可以更进一步的成长.
 
  一、太原重工公司简介
 
  太原重工股份有限公司,开始创立是在 1950 年,其坐落在太原高新开发区.是我们国家自主计划建成的第一个重型机械制造企业,也是我国最大的起重设备生产基地.
 
  二、太原重工资本结构分析
 
  (一)资本结构中存在的问题
 
 
  1.资产负债率较高
 
  依据有关数据的归纳总结,我国的上市公司资产负债率大部分都相对较低.尽管近年以来一直在持续上升,但大多也没有多于 60%.太原重工资产负债率一直较高,并且在不断上升,甚至高达 80%.这种特别高的资产负债率使得企业的财务风险较高,也许会造成资金链的破裂,不能够的迅速地清偿债务,进而造成企业破产.
 
  2.负债结构不合理
 
  从上表我们能够得出太原重工的流动负债比率相对较高,而一般来说,流动负债率为 50%是比较适宜的.长期像这样的话,企业的金融市场环境会产生改变,从而它的信用风险会大大增加.过多的短期负债也说明了企业要面对巨大的压力,对它的投资,经营造成一定的影响,对于企业的长远发展毫无益处.
 
  3.内部融资比例低,外部融资比例高
 
  依据资本结构理论,企业进行融资首先考虑内部融资,充足的内部资金对于企业的发展具有非常深远的意义.但是太原重工的剩余收益相对较少,很难满足于企业的融资需要,所以基本上必须依赖于外部融资方式.
 
  (二)资本结构存在问题的成因
 
  1.资产负债率较高的原因
 
  (1)企业经营管理方面的原因
 
  企业所拥有的资产其利用率相对较低,企业一味的大量投入资金用于生产经营,而没有考虑到投入资金收回多少的问题.这样就导致了资金占用一天天增多.并且企业的闲置资金无法满足企业的经营需要,反而还得支付更多的本钱来维持.长此以往,企业难以生存发展,只能是依赖银行贷款来继续发展.资产负债率也就越来越高.
 
  (2)企业缺乏科学的负债约束机制
 
  企业对于借款没有一个合理的规划,需要就借,比较随意.在生产经营的过程中一味地追求快速发展,为扩大规模不计后果的过度借款,增大了筹资成本.
 
  2.负债结构不合理的原因
 
  短期借款代替长期借款,虽然近些年因为国家的扶持,重工行业的发展前景一片大好.但是太原重工公司依然存在净现金流不足的问题,企业在资金无法维持生产和发展时需要通过向银行贷款来筹集.但是长期借款要求的条件比较高,程序复杂,难以办理.企业只能退而求其次的选择短期借款.而且短期借款的利息比较低,风险也较好判断、控制.
 
  3.内部融资比例低,外部融资比例高
 
  的原因企业的自身积蓄认识淡薄,利润分配中留存收益较少.一直以来,企业的内部利润分派都有着短期的意识偏向,缺少长期经营利用的想法.在分配利润的时候大部分利润都进了股东的口袋,极少从企业的长远发展考虑.这样也就使得在企业资金不足的时候无法及时补充,必须依靠外部融资.在一些特殊时期,企业的经济效益不好,基本无收益,留存收益更加少.没有能力去保证生产经营,也无法担负财务风险,只能想尽办法谋求外部筹资.
 
  三、影响太原重工公司资本结构优化的因素
 
  (一)外部因素
 
  1.宏观经济环境
 
  宏观经济环境是企业根本没有办法改变的,所以企业盈利与否以及盈利多少都要被动的受它限制.但是企业的最终目的就是盈利,既然无法改变环境,我们就要尽可能的积极适应环境.及时掌握对企业有帮助的信息,并且能够精准的找到对其有利的筹集资金的机会、投资的机会,以此确定企业的最佳资本结构.
 
  2.税收因素
 
  因为负债的利息属于免税的费用,如果企业的所得税越高的话,其负债抵税作用也会随之增大.税收因素会大大的增加负债,良好的税收政策能够使企业债券市场得到优良的发展,使得股票、债券市场的结构均衡,从而达到最优资本结构.
 
  (二)内部因素
 
  1.资本成本因素
 
  企业资本结构优化的最终目的其实也就是为了让综合资本成本最低.然而不同的筹集资金方法的资本成本也是有差异的,资本结构优化时务必要完全思量这一因素.企业的资本能够从不同的途径、利用不同的方法来筹措.但是究竟具体要采取哪种渠道、利用哪种方式,都要考虑资本成本.
 
  在众多筹集方式中负债成本是资本成本最低的一种.但是欠款过多的话,企业的归还欠款的压力、财务风险也会共同增大.投资者、债权人为了保证自己的利益就会提出加大收益率,这样综合资本成本也就变大.所以企业应该尽全力施展财务杠杆的效用,削弱资本成本,让资本结构能够得到优化.
 
  2.企业管理者的态度
 
  通常情况下,企业管理者比较关心财务危机.财务危机会对其工作业绩产生影响,严重的话他们甚至可能会丢掉工作.所以,对于企业资本结构的决定管理者要比股东谨慎得多,他们通常更偏向于建立比股东权益最大化低的目标资本结构.资本结构的选择不只是对企业现在的成长有所影响,还会影响长远的成长.所以,资本结构的战略规划必须从现实的角度考虑,现在与未来都要考虑,制定出长久、掌控全局的对策.管理者也要能够很好的权衡股权与风险的关系,其对于负债还是股权筹资的态度对资本结构的优化至关重要.
 
  四、优化太原重工资本结构的策略
 
  (一) 调整企业负债期限结构
 
  调整企业的负债结构关键是从其期限及其根源下手.首先,调整长时间欠款和短时间欠款的比例,企业能够利用债务重组来减少短期负债.清偿短期负债后,应该适度的扩大长期借款的比例,并考虑其归还的期限、利率等等.当然,如果企业可以发行债券的话,可以在一定的范围内发行债券.
 
  (二)实施企业产权体制改革
 
  太原重工公司的负债比例过高表现出企业目前还不能成为市场经济真正的主体.企业没有办法来偿还的借款本金利息能够赖账,没有办法交付的税金能够减少甚至免去.一些三角债最后也可以交给国家来解决.处理这些问题的办法只能是进行产权体制的改革,把债权人所持有的债权转化成其对企业的股权;把拖欠的税金转化成国家对企业的投资.用这样的方法既解决借款无法偿还的问题,也增强了企业的实力.
 
  (三)进行合理的纳税筹划
 
  国家财政的收入基本上都要依靠税负的征收,而纳税是企业最根本的义务.企业如果能够加大对税务的管理就可以有效地减少成本支出,减弱其资产负债率.所以,企业应该理解国家的相关法律规定,及时掌握税收政策的改变,并针对这些情况调整内部的纳税计划.
 
  参考文献:
 
  [1]倪金风.我国上市公司资本结构优化问题浅析[J].国际商务财会,2013(05).
  [2]黄薇.X服装公司资本结构的优化研究[D].电子科技大学,2013.
  [3]宋雪婷.论财务管理目标与资本结构优化[J].知识经济,2014(19).
  [4]王萍萍.债券结构对企业资本结构优化的影响[J].文学教育(中),2012(11).

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